اوهلذت بردن از، هم دونالد ترامپ و هم جو بایدن قول دادند اقتصاد ایالات متحده را از فانك همه گیر احیا كنند. این برای شرکتهای آمریکایی که دچار افت شدیدی شده اند ، نیاز به یک چرخش دارد. وقتی اشغالگر کاخ سفید دوره چهار ساله خود را در ژانویه آغاز می کند ، تجارت آمریکا چگونه خواهد بود؟
برخی از علائم حیاتی اخیر ممکن است امیدوار کننده به نظر برسند. اقتصاد آمریکا با رکورد 33٪ به صورت سالانه در سه ماهه سوم توسعه یافت. سود کل شرکتهای بزرگ از S&P شاخص 500 تقریباً یک پنجم ، انتظارات تحلیلگران ، 85 درصد بالاتر از پیش بینی های سه ماهه ، فراتر رفت. مایکل ویلسون از مورگان استنلی ، یک بانک ، این درآمد را برای مدیان محاسبه می کند S&P 500 شرکت سالانه 1٪ رشد کرده اند. جای تعجب نیست که سازمان تحقیقاتی کنفرانس در 20 اکتبر مطالعه ای را منتشر کرد و دریافت که اعتماد آن به رئیس در شرکت های بزرگ در سه ماهه قبل به 64 از 45 رسیده است – یک رقم بالاتر از 50 پاسخ مثبت تر از منفی است.
با این حال هر کسی که برای به روزرسانی شرکت های بزرگ با سرمایه گذاران وال استریت به تماس های سه ماهه متوسل شود ، نمی تواند لحن مقدماتی و سخنان مکرر مدیران را در نظر بگیرد. به عنوان مثال ، ویزا ، یک شرکت پرداخت کننده ، بازپرداخت را “ناهموار” خواند. Caterpillar ، تولید کننده ماشین آلات صنعتی ، اذعان داشت که “به دلیل عدم اطمینان ناشی از بیماری همه گیر ،” سهام بیشتری از حد معمول خود را در اختیار دارد “. و تجزیه و تحلیل دقیق ارقام نشان می دهد که بهبود شرکت بسیار ناهموار است ، با این حال برخی از صنایع و شرکت های کوچکتر هنوز مشکلات بزرگی دارند. در همین حال ، ترازنامه های شرکت ها تحت فشار هستند ، که می تواند مانع سرمایه گذاری شود و منجر به افزایش احتمالی پیش فرض ها شود.
رونق اقتصادی آمریکا در سه ماهه آخر اگر در یک سقوط قابل مقایسه نبود ، چشمگیر بود تولید ناخالص ملی در سه ماهه قبلی شورای کنفرانس گفت که اقتصاد 3.5 درصد کوچکتر از پایان سال 2019 است و بعید است تا پایان سال 2021 یا احتمالاً بعداً به سطح قبل از همه گیری خود بازگردد (نمودار را ببینید) ) در مورد اکثر شرکتهایی که سودشان در این سه ماه بیش از حد انتظار بوده است ، توبیاس لوکوویچ از بانک سیتی تحت تأثیر قرار نگرفته است: “پیروزی در انتظارات کم سود چندان بزرگ نیست.” اکنون مشخص شده است که تحلیلگران وقتی در اوایل سال مداد در پیش بینی های خود نوشتند ، بسیار بدبین بودند. وی افزود که بسیاری از شرکت ها نه با افزایش فروش بلکه با کاهش هزینه ها موفق به بهبود سود شده اند. وی با بیان اینکه چشم انداز تجارت “ناپایدار” است ، افزود: “شما نمی توانید هزینه های خود را برای رفاه کاهش دهید.”
هرچه بیشتر به اعداد نگاه کنید ، بهبودی ناسازگارتر به نظر می رسد. یکی از منابع تمایز محل استقرار مشتریان شرکت است. جاناتان گولوب از Credit Suisse ، بانک دیگر ، تخمین می زند که شرکت ها در این کشور هستند S&P 500 کاهش کل درآمد 2.8٪ و کاهش 10.2٪ سود را در سه ماهه سوم نسبت به سال قبل گزارش کرد. اما وی تخمین می زند که شرکت های متمرکز بر صادرات ایالات متحده بیش از 14 درصد سود کاهش داشته باشد ، در حالی که شرکت هایی که وابستگی بیشتری به بازار داخلی دارند کمتر از 9 درصد کاهش یافته اند.
اندازه لنز دیگری است که بهبودی ناهموار را نشان می دهد. بانکی چاده دویچه بانک ادعا می کند که این “داستان دو بازار سهام” است. ارزش بازار پنج غول بزرگ فناوری (فیس بوک ، آمازون ، اپل ، مایکروسافت و آلفابت) در هفته های اخیر از اوج خود یعنی حدود یک چهارم ارزش کل S&P شاخص 500. با این حال ، آنها امسال سهامداران 39٪ بازده داشته اند و بدون آنها 495 نفر دیگر بازده -1٪ داشته اند.
سازمانهای کوچک و متوسط (SME هاه) خرد می شوند سهم آنها که ضرر می کنند – بر اساس راسل 2000 ، شاخص SME هاs – از اوج بالای 40٪ کمی کاهش یافته است ، اما بسیار بالاتر از 30٪ است. SME هاآنها تقریباً چهار برابر بیشتر از شرکتهای بزرگ ضرر می کنند ، که وضعیت بسیار بدتری نسبت به رکود اقتصادی سال 2001 یا بحران مالی جهانی یک دهه قبل است.
حال و هوای اتاقهای شرکتهای کوچک بد است. آخرین نظرسنجی از مدیران در SME هاs ، منتشر شده توسط مجله ی وال استریت و Vistage ، یک سازمان مربیگری ، دریافتند که “در اکتبر سال 2020 به دلیل افزایش نگرانی ها در مورد کندی اقتصادی در میان تجدید حیات عفونت های covid-19 متوقف شد.” چشم انداز تاریک ، بدبینانه ترین وضعیت در طول شش سال است ، می تواند با این واقعیت توضیح داده شود که 42٪ از مشاغل کوچک معتقدند که ظرف شش ماه بی پول می شوند.
اگر اختلاف در بهبودی یکی از نگرانی ها باشد ، وضعیت دیگر ترازنامه شرکت ها است. بدهی شرکت ها قبل از همه گیر شدن در حال افزایش بود و بسیاری از شرکت ها وام های بیشتری جمع کرده اند تا کمبود درآمد خود را در سال جاری پوشش دهند. ادوارد آلتمن از نیویورک مدرسه تجارت اشترن نگران آنچه او “انباشت عظیم بدهی غیر مالی شرکت ها” می نامد. طبق برآوردهای وی ، شرکت ها تاکنون امسال بیش از 360 میلیارد دلار درآمد بالا (یعنی زباله) صادر کرده اند که بیش از رکورد قبلی 345 میلیارد دلار در سال 2012 است. نسبت های درآمد و درآمد در حال رسیدن به سطوح بحرانی و احیای مجدد شرکت ها هستند به طور پیش فرض ، آقای آلتمن تخمین می زند که 6.5٪ تا 7٪ ناخواسته ، دلار باشد ، در سال 2020 پیش فرض می شود.
ترس او منعکس می شود S&P جهانی ، آژانس رتبه بندی اعتبار. تخمین زده می شود که “نسبت فاجعه” (وام های دارای مشکل با اختلاف بیش از ده درصد نسبت به مقایسه آنها ، زباله است) آمریکا خزانه داری) برای شرکت های آمریکایی در ماه سپتامبر به 9.5 درصد رسید که از حداکثر 36 درصد در ماه مارس بود ، اما همچنان بالاتر از سطح قبل از همه گیری بود. شرکت های آمریکایی در حال حاضر با محاسبه 127 تا پایان ماه اکتبر در جهان در زمینه محاسبه پیش فرض شرکت ها پیشرو هستند. نیکول سرینو از S&P گلوبال خاطرنشان می کند که کیفیت وام های شرکت ها در حال خراب شدن است ، به طوری که تعداد شرکت ها نمره کمی دارند CCC+ یا کمتر هم اکنون 50٪ بیشتر از پایان سال 2019 است. برای چنین شرکت هایی ، او نگران است که “نقدینگی بیش از حد و نرخ بهره پایین فقط اجتناب ناپذیر را به تأخیر می اندازد.”
از آنجا که بخش عمده ای از شرکت ها هنوز ضرر می کنند و با توجه به ضعف ترازنامه ، تمیز بودن تجارت آمریکا بسیار روشن است. اتفاق بعدی به سه ناشناخته بستگی دارد. یکی از نتایج انتخابات ریاست جمهوری این هفته است. آقای لوکوویچ گفت ، دوره طولانی عدم اطمینان پس از انتخابات روحیه را تحت فشار قرار خواهد داد. وی به کاهش 11 درصدی اشاره دارد S&P شاخص 500 پس از انتخابات 2000 ، در حالی که دعوا نتیجه رقابت ریاست جمهوری بین جورج دبلیو بوش و ال گور را حل و فصل کرد.
زمان ناشناخته دیگر زمان و مقدار بسته بعدی محرک های مالی کنگره است که در حال حاضر توسط بن بست پارتیزانی در واشنگتن دی سی منجمد شده است. DCو اگر جمهوریخواهان کنترل شدید سنا را کنترل کنند ممکن است محدود شود. این برای شرکتها مهم است ، زیرا ، همانطور که آقای گولوب می گوید ، “دولت در واقع گفته است:” ما در حال حاضر نمی خواهیم نیروهای بازار شرکت ها را بیرون کنند ، بنابراین بسیاری از اقتصاد را متوقف خواهیم کرد. “آقای ویلسون معتقد است که تعداد شرکت هایی که در سال جاری ورشکسته شده اند بسیار کمتر از آنچه در غیر این صورت از انگیزه های سخاوتمندانه از آنها می ترسید ، بوده است.
بزرگترین ناشناخته اما همه گیری است. مودی ، یک آژانس رتبه بندی اعتباری ، پیش بینی می کند که پیش فرض بدهی شرکت ها تا مارس 2021 ادامه خواهد یافت. دلیل آن این است که “بهبود اقتصادی در میان خطرات یک احیای همه گیر دیگر که منجر به دور جدید مسدود کردن در سراسر کشور. ” این باید به عنوان یک یادآوری هوشیارانه برای رئیس جمهور بعدی و روسای شرکتها باشد که علی رغم بازپرداخت ، هنوز ممکن است روزهای سختی برای ایالات متحده آمریکا شرکت■
این مقاله در بخش تجارت چاپ چاپ تحت عنوان “هنوز بیمار” است.
منبع: bazarche021.ir